瑞银模型显示2014年LED芯片供给或重现紧张态势
经过三年的供给过剩后,我们认为2014年LED芯片供给或重现紧张态势,原因是对普通照明的LED需求持续增长、显示器背光模组需求稳定且LED芯片厂商的扩产有节制。我们预计2014年LED芯片需求同比将增长29%,但供给同比仅增长17%。我们预计供需充足比在2014年从2012年的31%和2013年的15%将大跌至4%。因此我们预计LED芯片的平均售价同比跌幅将从2012年的30%-40%、2013年的20%收窄至2014年的10%-15%。
LED灯泡价格迅速下跌将刺激需求
我们预计2014年LED可望占到普通照明需求的9%(以流明计),高于2013年的3%-5%。LED照明正被广泛用于商业和户外照明。对于住宅照明,我们认为持续下跌的LED灯泡价格将是一个重要的需求催化剂。我们认为价格下跌、再加上LED的环保优势将给消费者提供一个性价比更优的选择,令其改用LED照明。
扩产有限及潜在外包将令芯片厂商获益
我们的验证结果表明,2014年LED芯片厂商或只扩产14%。我们认为谨慎的扩产将带来稳定的价格和更好的盈利能力。我们还认为有强大专利权的非中国芯片厂商将从潜在的长期外包机遇中获益(飞利浦、欧司朗等厂商在寻求更低成本解决方案以应对不断下跌的灯泡零售价格)。
更青睐芯片厂商、照明设备供应商;MOCVD订单或在晚些时候回升
我们看好诸如晶元光电等LED芯片制造商,我们预计这些个股2014年盈利将强劲反弹。我们对飞利浦和欧司朗持正面观点,二者应自向LED照明的转换中获益。我们认为MOCVD供应商的订单或在2014年底或2015年因供给紧张而回升。